學術爭鳴

政策刺激的對象要從投資轉向消費

楊秦霞

2023-07-19 01:29

蔡昉
北京日報

近年來,中國已經在逐漸轉變經濟發展方式,也就是說逐漸轉向了以消費需求為主要拉動力的模式上,最終消費需求中大概70%是居民的消費需求。疫情在一定程度上使我們原來正在改變的經濟發展方式的路徑出現了一些顛簸。特別是居民收入受到了傷害,也就負面影響了消費,家庭的預算曲線得不到恢復,所以影響我們的經濟復蘇。

居民的家庭預算曲線反映的是一種流量,家庭的消費行為決定了消費和儲蓄的走向

家庭是通過就業得到收入,得到收入以后,要在消費和儲蓄之間做選擇。在消費里面,再在不同的消費品和服務之間進行選擇。這是我們最常規的微觀經濟分析。

當前,我們為什么要關注這個家庭預算曲線呢?是因為在疫情期間這方面受到的沖擊最大。這些年居民收入的增長還是有所受阻,相應地,支出也就隨著收入起起伏伏,因此在不可避免的情況下,就會產生一定的超額儲蓄。在這個時候,大家非常熱衷于居民資產負債表分析,我覺得可能還用不到那么復雜的概念。第一,這些概念我們并不熟悉;第二,雖然長期行為中人們可能會用自己的居民資產負債表來進行調整,會改變長期的理財行為,但現實中老百姓家庭預算曲線沒那么復雜,其實說穿了也就是,收入狀況決定消費還是不消費而已。我覺得這樣更直接一些。同時,居民的家庭預算曲線反映的是一種流量,收入減少、消費減少、儲蓄超額,均是流量,還沒有到存量這個層次上,我們分析流量更直接、更短期,現在要解決的也確是短期現象。與此同時,家庭的消費行為決定了消費和儲蓄的走向,也相應影響和引導實體經濟,對應著現在遭遇困難的千千萬萬中小微企業和其他經營主體。

過去三年,因就業問題導致收入減少,使得經濟應該復蘇的時候,遭遇到“磁滯效應”,簡單說就是當沖擊過去以后,在可以恢復原來的常規狀態的時候,卻回不到常規上去,會產生把沖擊期間的狀況變為常態的傾向。曾經有學者總結以往的經歷,發現供給側的原因和需求側的原因都可能造成磁滯效應。我們絕大多數的收入來自就業,失業不能恢復就導致我們的收入受損,消費就難以完全恢復。所以,如果需要擔心磁滯效應的話,可能最值得關注的是需求側。

過去三年里,受到疫情不定向地變化的影響,居民收入往往波動較大。而和收入相關的居民消費的波動更大,也就是有更大的彈性,這種彈性因為時間比較長,就影響到怎么消費,乃至要不要消費的這種決策。如果被破壞了的家庭預算曲線不能得到修復,不能盡快恢復就業,不能盡快增加收入,或者不能得到政府的補助刺激,就有可能從短期行為轉成長期行為。有些人擔心的居民資產負債表收縮的可能性也是存在的,因此,我們應該考慮如何針對居民的家庭預算曲線來實施宏觀經濟政策。

針對居民的消費去進行刺激,可以產生更大的乘數效應

要刺激居民的消費,也就是說用所有合理合法合規、符合理論預期和經濟規律的渠道,把錢發到居民的腰包里面。第一,宏觀經濟政策應該有新手段、新對象,政策刺激的對象要從投資轉向消費,這樣可以更加直接對應現實的經濟堵點和短板。同時,針對居民的消費進行刺激,可以產生更大的乘數效應。我們過去講宏觀刺激政策的時候,都講刺激產生的效應不是一輪,因為人們拿到錢,就會去購買新的產品,那些被他們購買產品的部門,又會把錢發到工人手里,工人會再次購買新產品。乘數效應的大小決定刺激政策的效果。除此之外,著眼于居民消費,可以實現短期和長期目標的統一、措施的兼容,可以減少后遺癥。我們過去講三期疊加,其中一個就是前期政策的消化期。我覺得刺激消費的這種政策,如果運用適度,不需要消化期,至少癥狀要輕得多。

戶籍制度改革可以立竿見影、真金白銀地刺激消費。許多研究都得出一致的結論,農民工按照消費能力,就是說從收入來看,消費被抑制的幅度達到23%。由于沒有城鎮戶籍,尚沒有享受到完全均等的基本公共服務,特別是社會保障,因此他們的消費有后顧之憂,要存錢,消費意愿就被壓低了。反過來意味著,如果解除了這個后顧之憂,他們的消費就可以提高接近30%,而且還不算收入增長的情況。

此外,還要努力提高老齡化相關的社會保障水平。在2022年至2035年期間,老年人口與勞動年齡人口的比率將是增長最快的十幾年。這就意味著養老金的支付壓力將日趨增大,照料老年人的能力也產生比較大的缺口,也恰恰在這個時候,我們事實上面臨著一個依靠大規模支出去提高保障能力的機會。這個機會既是長期的制度建設,也可以起到短期經濟刺激的效果。

作者:蔡昉(中國社會科學院學部委員、研究員)


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2023-07-19 09:29
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